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银行局与银行

考虑1990年时位于南佛罗里达州的一家社区银行局。所有银行的一个主要风险是,他们贷款给个人,但是这些人未来不能还款(I)。为降低坏账风险,大多数银行局都要实施若干正式的流程和政策,以便在放贷前筛选潜在的借款人,并在批准发放贷后监督借款人的还款情况。例如,银行可能要求发放给个人的贷款都以房地产或类似财产等抵押品作为担保。有了这样的政策,银行可能会觉得在违约的情况下能够降低发生损失的风险——银行局可以没收抵押财产和收回贷款余额(II)。

考虑一下佛罗里达1994年发生的一些事件可能对一家银行局产生的影响:飓风安德鲁毁坏了一条穿越南佛罗里达的公路。这是50年来最严重的一次飓风,很多人失去了家园和生意,其中不少人在银行办理了抵押业务。许多借款人不能偿还贷款,大多数作为贷款担保的抵押品在风暴中被摧毁。虽然住户有一些保险收益,但大多数住户的保单几乎不够或根本不够弥补洪水灾害。由于这些事件,银行局的财务业绩极大地受损,逾期未付和违约的贷款大幅增加(III、IV)。也许是银行局不幸,也许是银行未能适当地考虑飓风袭击佛罗里达的风险,而采纳了接受这一风险的战略。

假定银行渡过了经济衰退的难关,管理层需要认真考虑以后如何减少这类风险。一种反应是,通过改变贷款审批政策来降低这种风险,即确保作为担保的房屋能抗拒飓风或者建在离海岸较远的安全地带。另一种反应是,给这种风险保险,即将一部分抵押贷款转让给其他投资者。例如,可以将佛罗里达的抵押贷款掉期为爱荷华州的农业贷款和(或)纽约的消费品贷款(V)。这可以使银行局的贷款组合多样化,并且降低因任何一种灾害(如飓风)而产生的风险。(同一财务年度,不论是佛罗里达发生飓风、爱荷华发生干旱还是外国人毁了纽约,有什么区别吗?)

事实上,这种降低风险的方式如此成功,以至于催生了银行局(和个人)买卖由贷款组合衍生出来的投资的新市场。这类投资称为贷款证券化,对抵押业务、消费者贷款和信用卡都可以进行贷款证券化。但正如人们为控制一种风险所付出的所有努力一样,结果会使另一种风险增加。这种情况下,银行是在承诺履行金融衍生工具合约,其基本经济特征偶尔会被误解,这样,在衍生工具头寸平仓时,有时会导致意想不到的损失。